Menjelajahi keterputusan ekonomi | AGB

Hanya tujuh tahun yang lalu selama panel di G2E Asia, analis dan operator sama-sama memperkirakan bahwa Makau akan menjadi pasar senilai $100 miliar pada tahun 2021.

Alasan mereka adalah peningkatan penawaran produk dari properti baru yang online di Cotai dan fakta bahwa Daratan tidak terlalu ditembus dengan hanya 2,8 persen dari populasinya yang mengunjungi Makau dibandingkan dengan 16 persen dari populasi AS yang mengunjungi Las Vegas.

Infrastruktur telah membaik, menciptakan kemudahan akses dari lebih banyak kota di China, sementara kelas menengah yang meningkat diperkirakan akan melipatgandakan pendapatan mereka selama periode tersebut.

Roll pada delapan tahun dan apa yang telah berubah? Mengeluarkan Covid dari persamaan, gambaran besar pendorong ekonomi yang sama tetap ada, tetapi tidak ada yang akan menyarankan pendapatan kotor perjudian Makau akan mencapai $ 100 miliar.

Faktanya, meramalkan di mana GGR di Makau mungkin lima tahun dari sekarang adalah seperti menjepit ekor keledai.

“Ketidakpastian itu berasal dari pemerintah China dan visinya untuk ekonominya sendiri dan Makau.”

Risiko politik akan selalu menjadi faktor bagi setiap investor di Makau mengingat mayoritas ketergantungan kota pada sektor yang dilihat tetangga raksasanya sebagai kejahatan sosial.

Risiko itu telah dilihat sebagai sesuatu yang berharga mengingat potensi imbalannya. Namun, ada juga anggapan bahwa industri game terlalu penting bagi ekonomi Makau untuk menghadapi risiko serius dari Beijing.

Ketika China mulai menggunakan kapaknya di Daratan, menjatuhkan raksasa teknologinya dengan kerugian sekitar $1,5 triliun dari saham, mengalihkan perhatiannya pada pendidikan swasta, membatasi pengiriman makanan dan berbagi tumpangan, Makau tampaknya tidak terpengaruh. .

Fokusnya adalah pada pemulihan dari Covid dan potensi permintaan yang terpendam begitu pengunjung kembali. Visi rabun ini berlanjut bahkan ketika beberapa lampu terbesar dan paling terang di komunitas investasi mengadakan pertandingan debat publik mengenai apakah dana AS harus diinvestasikan di China mengingat iklim saat ini.

Seorang pengamat jangka panjang China baru-baru ini mengatakan kepada AGB, “pemeriksaan dan keseimbangan antara dua kursi kekuasaan, pemerintah dan partai, telah dihancurkan oleh Presiden Xi Jing Ping dan sekarang politik memiliki kendali penuh terlepas dari konsekuensi ekonomi dan sosial.”

Hari perhitungan bagi investor di enam operator game Makau datang pada hari pemerintah daerah menerbitkan amandemen undang-undang game yang telah lama ditunggu-tunggu.

Ada sangat sedikit detail dalam proposal, tetapi mereka cukup mengkhawatirkan untuk menghapus lebih dari $18 miliar nilai saham dalam penurunan satu hari terbesar untuk sektor ini.

Beberapa analis dengan cepat menunjukkan bahwa aksi jual berlebihan dan pendorong jangka panjang tetap utuh.

Namun, untuk investor institusional yang duduk di salah satu ibu kota keuangan dunia, saran bahwa perusahaan mungkin menghadapi pembatasan distribusi modal, bahwa mungkin ada persyaratan untuk kepemilikan saham lokal yang lebih besar dan pengawasan langsung operasi sudah cukup untuk menekan tombol panik. .

Ada juga kesimpulan yang jelas bahwa untuk mendapatkan kembali konsesi permainan, perusahaan akan diminta untuk berinvestasi lebih banyak dalam fasilitas non-permainan dan berpotensi dalam proyek di Zona Kerjasama Hengqin untuk memenuhi visi pemerintah Daratan untuk menciptakan pusat pariwisata dan rekreasi internasional di Wilayah Teluk Besar.

Ini mungkin menjadi investasi yang besar, tetapi ada risiko kecil bahwa perusahaan dapat menggunakan dana ke dalam proyek untuk memenuhi tujuan politik ketika modal itu dapat menghasilkan pengembalian yang lebih tinggi jika diinvestasikan di tempat lain.

Makau mencatat pendapatan perjudian kotor sebesar $37,7 miliar pada tahun 2019 dan menurut Bernstein, operator hanya perlu mencapai 30 persen dari level itu untuk tetap menguntungkan di level EBITDA. Ini adalah indikator yang jelas dari kekuatan dan ketahanan industri game.

Namun, saat ini tampaknya ada keterputusan antara potensi ekonomi yang mendasarinya dan realitas tertinggi. Tanpa kejelasan lebih lanjut tentang apa sebenarnya maksud pemerintah dengan proposal yang diajukan dalam makalah diskusinya, sulit bagi investor institusional untuk mempertimbangkan menyalurkan dana baru ke sektor ini.

Analis dari JP Morgan telah menunjukkan kesulitan menempatkan dasar potensial pada kelipatan pendapatan dan karenanya saham, mengatakan bahwa tanpa kejelasan lebih lanjut, Macau melihat Makau “hampir tidak dapat diinvestasikan.”

Diperkirakan setidaknya enam bulan sebelum debu mengendap.

Info hari ini Keluaran SGP 2020 – 2021. Promo khusus yang lain bisa diamati dengan terstruktur via pemberitahuan yang kami umumkan pada laman tersebut, dan juga bisa ditanyakan terhadap operator LiveChat pendukung kami yg tersedia 24 jam Online dapat melayani segala keperluan para tamu. Ayo segera join, serta dapatkan Undian & Live Online terbaik yang wujud di laman kami.

Author: Arthur Long